新華財(cái)經(jīng)香港3月23日電（記者林迎楠）受中東地緣政治局勢(shì)劇烈升級(jí)及全球宏觀流動(dòng)性收緊預(yù)期的雙重打擊，23日港股三大指數(shù)低開低走，盤中一度跌穿24300點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)下年內(nèi)最大單日跌幅。

截至收盤，恒生指數(shù)大跌894.85點(diǎn)或3.54%，報(bào)收24382.47點(diǎn)；恒生科技指數(shù)同步下挫3.28%，市場(chǎng)成交額顯著放大，全天突破3686億港元。市場(chǎng)分析認(rèn)為，引發(fā)今日港股重挫的導(dǎo)火索，無(wú)疑是中東局勢(shì)的急劇惡化，預(yù)期港股短期內(nèi)波動(dòng)或?qū)⒓觿　?/p>

地緣沖突升級(jí) “滯脹”恐慌主導(dǎo)市場(chǎng)

隨著沖突持續(xù)升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)霍爾木茲海峽這一全球能源要道的供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)極度焦慮。截至發(fā)稿，布倫特原油價(jià)格已達(dá)108.82美元／桶，高油價(jià)預(yù)期正在快速改變?nèi)蛸Y本的流向。

惠理基金投資董事（股票投資）羅景指出，盡管沖突烈度目前尚在可控范圍，但鑒于各方戰(zhàn)略目標(biāo)短期內(nèi)難以調(diào)和，且封鎖霍爾木茲海峽的成本較低，該行預(yù)計(jì)沖突的持續(xù)時(shí)間或?qū)⒀娱L(zhǎng)。而即便沖突結(jié)束，供應(yīng)鏈的重建涉及人員、設(shè)備、生產(chǎn)組織及航線安排的重置也將是持續(xù)數(shù)月的漫長(zhǎng)過程。由此產(chǎn)生的通脹與成本壓力，或?qū)⑼七t降息周期的到來，并伴隨成本上升與需求減弱的雙重挑戰(zhàn)。

羅景認(rèn)為，短期內(nèi)戰(zhàn)局與降息路徑的不明朗將推升市場(chǎng)不確定性及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。港股作為離岸市場(chǎng)，短期內(nèi)將面臨較大的流動(dòng)性壓力，或維持震蕩。

東方匯理私人銀行市場(chǎng)及投資策略部資深投資策略師趙頴妍同樣指出，若中東沖突延長(zhǎng)一至兩個(gè)月，油價(jià)會(huì)繼續(xù)上升，將影響通脹預(yù)期及全球經(jīng)濟(jì)，預(yù)期股市波動(dòng)會(huì)加劇，香港亦然。

這種宏觀環(huán)境的變化直接導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的重新定價(jià)。此前市場(chǎng)期待的年內(nèi)降息預(yù)期大幅降溫，甚至出現(xiàn)了“重啟加息”的擔(dān)憂。東吳證券研報(bào)指出，油價(jià)若持續(xù)高位，將進(jìn)一步延后美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)，加大全球流動(dòng)性壓力，對(duì)港股等新興風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成持續(xù)壓制。

黃金、航空股重挫 新能源汽車逆勢(shì)突圍

盤面上，板塊表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著分化。

黃金與有色金屬股逆行。理論上，地緣沖突通常利好黃金。然而，由于市場(chǎng)對(duì)實(shí)際利率上升的擔(dān)憂壓過了避險(xiǎn)情緒，黃金股今日反而淪為重災(zāi)區(qū)。截至收盤，赤峰黃金大跌25.10%，靈寶黃金跌12.39%，山東黃金跌8.10%，紫金礦業(yè)跌4.97%。

此外，中國(guó)宏橋等工業(yè)金屬股也因全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期而承壓下行。中國(guó)宏橋跌8.10%，洛陽(yáng)鉬業(yè)跌6.28%，江西銅業(yè)跌5.67%，中國(guó)有色礦業(yè)跌5.65%。

隨著燃油成本飆升，航空股同樣遭遇打擊。受國(guó)際航油價(jià)格飆升影響，三大航司今日跌幅慘重，中國(guó)東方航空股份跌9.23%，中國(guó)國(guó)航跌8.13%，中國(guó)南方航空股份跌7.94%。

在普跌行情中，新能源汽車板塊成為少有的上漲股。吉利汽車漲2.46%，零跑汽車漲2.69%。隨著油價(jià)持續(xù)上漲，燃油車使用成本激增，正加速消費(fèi)者轉(zhuǎn)向新能源汽車。

機(jī)構(gòu)建議控制風(fēng)險(xiǎn)敞口 聚焦抗滯脹資產(chǎn)

今日港股的大跌，被看成是地緣風(fēng)險(xiǎn)向金融市場(chǎng)傳導(dǎo)的案例。面對(duì)當(dāng)前的動(dòng)蕩市況，多家券商已調(diào)整策略，普遍建議投資者控制風(fēng)險(xiǎn)敞口，轉(zhuǎn)向防御。

華泰證券在其最新的港股策略中明確建議，投資者應(yīng)“維持低倉(cāng)位運(yùn)行”。該機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前地緣沖突仍在升級(jí)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整可能加劇流動(dòng)性緊張。在配置上，短期建議關(guān)注具備強(qiáng)抗滯脹屬性的電力運(yùn)營(yíng)商、油氣龍頭及煤電聯(lián)營(yíng)龍頭。中期可逢低吸納存儲(chǔ)半導(dǎo)體硬件及具備出海邏輯的電力設(shè)備，而紅利股（尤其是香港本地股）仍是底倉(cāng)配置的重點(diǎn)。

趙頴妍則表示，由于戰(zhàn)況難以預(yù)測(cè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)、通脹以及利率走向難有明確判斷。因此，投資上不建議全力重倉(cāng)AI，若美國(guó)減息路徑有潛在收窄可能或長(zhǎng)時(shí)間的石油中斷，或影響資本流動(dòng)性，仍應(yīng)采取啞鈴策略，一邊部署AI股，例如云概念、電力及電力設(shè)備，另一邊為高息及公用股。

普來仕環(huán)球投資方案策略師兼基金經(jīng)理沈文婷認(rèn)為，市場(chǎng)焦點(diǎn)正由數(shù)碼應(yīng)用轉(zhuǎn)向?qū)嶓w支撐，相關(guān)板塊有機(jī)會(huì)在新一輪周期中重新取得較重要的地位。在全球財(cái)政支出擴(kuò)張的配合下，天然資源、能源、公用事業(yè)及國(guó)防等“重資產(chǎn)”板塊的基本面明顯改善。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，對(duì)于港股投資者而言，未來一段時(shí)間的操作難度或?qū)⒓哟?。?a href="http://m.yayunfz.com/macro/index.html" target="_blank" style="color:#3875B0;">宏觀不確定性尚未消散之前，“防風(fēng)險(xiǎn)”應(yīng)優(yōu)先于“搏收益”，擁抱現(xiàn)金流穩(wěn)定的防御性資產(chǎn)，或許是在風(fēng)暴眼中最好的選擇。

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編輯：胡晨曦

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